美骑观察

美骑观察丨自行车业上市龙头经营状况分析(国际篇)

在《自行车业上市龙头经营状况分析(国内篇)》中,美骑编辑根据国内上市车企的财报数据,分析了共享单车潮对传统自行车制造业的整体影响。在这一篇里,美骑编辑再抽取了国际上六家具有代表性的产业龙头企业进行分析,一窥产业中游在全球,尤其是在欧美市场的总体发展状况。

SHIMANO

自行车制造业,上市企业,纳斯达克IPO,欧洲市场,北美市场,2017全球行业分析

SHIMANO是全球自行车领域盈利能力最强的上市企业,业内有戏言称整车厂归根结底都是为SHIMANO打工。

不过让人失望的是,在2016年,此前连续10年保持业绩上涨的SHIMANO集团营收录得14.7%的大幅下滑,为3230亿日元(约合187.8亿人民币),归属股东净利润为509.6亿日元(约合29.7亿人民币),净利率为15.78%。

由于自行车零配件的营收占SHIMANO总营收的80%,因此自行车板块表现不佳便会直接影响SHINANO集团的总体业绩。而全球整车的销售表现会直接影响整车厂对零配件的采购量,当整车市场有所停滞时,SHIMANO的营收就会下滑。

SHIMANO在财报中把景气度跟天气挂钩:2016年,欧洲第一季度的恶劣天气让整车销售受挫,导致库存高企,而七月过后天气变好,库存被调整至正常水平;北美全年整车销售量稍有下滑,所幸经过一年的消化,经销商的库存回归至较低水平;中国的经济下滑与坏天气导致运动自行车销售低迷,库存高企;曾经发展势头很强的东南亚在2016年的表现不如往年;南美依然疲软;日本市场也在面对销量不如往年且库存较多的问题,通勤车的销售表现依然如往年一般疲软。总体来说,自行车产品收入的下滑抵消了钓鱼产品收入的增长。

2017年上半年,SHIMANO录得营收1630.8亿日元(约合94.7亿人民币),同比下滑2%,业绩倒退的势头得到扼制。其中,自行车零配件的净销售额同比减少2.7%,营业收入同比减少11.5%,为整个集团带来负面影响,SHIMANO对此的解释为:

欧洲在四月中旬前天气一直很好,而之后到五月,天气又变得不确定了。总体来说,欧洲在2017上半年的整车销售表现符合预期,库存量正常;北美的整车销售表现与上年同期基本持平,库存保持在低水平;在中国,共享单车的急剧发展阻碍了整车零售市场的复苏,低端自行车受到的冲击尤其大,所幸经销商库存还保持在正常水平;东南亚和南美市场持续低迷;日本的通勤车和运动自行车市场皆黯淡无光。总体来说,亚洲板块要对SHIMANO消极的业绩表现负主要责任。

考虑到原材料价格上涨及产品结构变化,SHIMANO在2017上半年财报中对2017全年的业绩预期做出了调整:预计全年总营收为3300亿日元(约合191.6亿人民币),预计归属股东净利润下调为421亿日元(约合24.4亿人民币),而其在2016年底时预计2017年归属股东净利润为440亿日元(约合25.6亿人民币),显示出SHIMANO的谨慎态度。

自行车制造业,上市企业,纳斯达克IPO,欧洲市场,北美市场,2017全球行业分析,SRAM

SHIMANO在全球最大的对手SRAM曾在2011年申请在纳斯达克IPO(首次上市集资),受欧债危机影响未能成功。2013年全球自行车业非常不景气,加上SRAM出现了质量问题引起的召回事件,更不适合IPO。虽然SRAM的总裁Stan Day仍认为长远来看,IPO才是正确的方向,却至今未能找到合适的时机再度申请。

虽然没有上市就没有公开财报,但SRAM显然很乐意与媒体分享自己的经营数据。据官方披露,2016年SRAM的全球销售额为6.4亿美元(约合42.4亿人民币),而在申请IPO之前的2010年的全球销售额为5.2亿美元。如数据属实,证明其在六年间有一定发展,但与竞争对手SHIMANO还有很大的差距。

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