圆桌讨论笔录：

主持人：在做这些投资的时候，您的投资逻辑是怎样的？您看重赛事项目的哪几个关键元素？

凯兴资本创始合伙人潘石坚：在2015年到2016年的时候，对体育产业的投资是一个疯狂的时候。当时乐视的投后估值是200多个亿，体育之窗的投后估值有100多个亿。体育行业都不敢算PE，如果算的话都是四十倍、五十倍、六十倍那样计算。还有一些企业有点收入，有点利润，他们的估值会达到100倍。这跟我们传统的投法是不一样的。

我给大家讲个很有意思的事。在2008年的时候，有一个投资机构获得了最佳投资机构大奖，他在会上讲，今年为什么他获得这个大奖呢？因为他今年一个项目都没有投。而前几年他也获得这个大奖，是因为当时他投了很多项目。

所以这里具体考虑的点还是不一样的，2015年和2016年还是太疯狂，因为有46号文，有体育十三五规划，有了地方政府想吹的泡泡，让大家都觉得体育产业就怎么样了，其实回过头来一看，每个行业的每一分钱都挣得不容易。每一场赛事其实都不容易，挣了几十万是很正常的，亏个几十万也是很正常的。并不是一说体育产业，就好像大得不的不得了，就好像这5万亿里面有1个亿是你的一样，这个还是有个过程。我们在2017年投的时候，其实还是看重有收入的、有利润的、有积淀的，我们目前还没有看到一个公司说成立两年就已经成了百亿级的企业了。如果成了百亿级的企业，估计过两年就会缩水。体育行业还是要有足够的经验积累，行业的人脉积累，这个不是说一天两天就能有的，这可能是我们考虑的主要一个方面。

▲凯兴资本的骑行投资逻辑

主持人：自行车是一个投资回报周期比较长的一个行业，不一定像互联网那样拿到钱就能有一个很大的用户数量的增长。您是如何看待的？

潘石坚：自行车企业会有一个厚积薄发的过程，就是积累的时间可能长一些。曝光出来以后，效果会比较明显。体育行业最主要的一个特点就是行业里有老大就没有老二老三，尤其是赛事方面。举个例子，除CBA以外，其他人还想搞一个篮球联赛就很困难。有中超中甲中乙，据说黄海东也搞了一个体系，虽然大家对黄海东也很尊重，但是你要搞一个新的赛事体系还是很难的事情。

体育赛事有一个特点是寿命长，国外的著名赛事都有几十年甚至上百年的历史，这里面是有一个积累的。积累到一个程度，它就是一个印钱的机器。NBA、亚运会等都是类似的情况，收入都会非常好，所以体育行业里面有一个主要的问题就是抢赛道，而且这个赛道抢了以后，你要站得住，不要让别人给替代了。

主持人：阿里体育这边一直在做体育赛事、体育活动的一些运营，那么在2017年，在大体育的部分，何总您怎么看待我们的自行车？未来会有什么动作？

阿里体育总编辑、媒体中心总经理何勤：我本来是一个业余的自行车爱好者，差不多骑了十几年车了，所以我可能自己对自行车发展有一些感悟。在目前我们国民经济收入水平快速提升的大背景下，自行车应该是到了在某种程度上要爆发的前夜，或者说是黎明前最黑暗的时间。刚刚有朋友在前面提到自行车仿佛在前面的高潮后突然往回走，我认为往回走是一个前夜。

▲阿里体育总编辑、媒体中心总经理何勤（右）

路跑的快速发展并不是因为路跑本身怎么着，而是很大程度上因为社交媒体在推动。每个人去参加一项运动或使用一种产品，都有自我表现的欲望在里面。像我这种自己闷着头骑骑，跟自己较劲的人其实不多，绝大多数人是在社交媒体的推动下参与一些很时尚的东西。

我们去看欧洲，当然欧洲有它的历史，但是运动本身在欧洲也是时尚的代表，无论是装备还是服装方面。那么我认为，在座的自行车从业者是否会在这上面考虑，不要纠结在赛事上面，赛事实际上只是一个载体，要看怎么样把这个行业和市场做大，怎么把人群做大。基于此，我觉得我们会把重心放在全民运动的基础上。

如大环赛这样的顶级赛事，仅仅是一个竞技水平的展示舞台。但是除了环法以外，自行车运动不好看也没法看。它的风光好，解说好，历史根源有个情结在，其他都没法看。如何去发掘广大用户的参与？传统来说，大家都觉得骑自行车是苦哈哈的，都是傻大冒，因为这的确很苦啊！那我们从业者能不能把自行车变成一种很时尚的东西？

第二个，我们如何去把门槛最大程度地给用户去降低？我们知道跑步运动跟自行车运动有个很大的区别，就是跑步穿个鞋就能跑，很容易，但是自行车运动是需要用户有自行车的，这个门槛比较高。那我们是否能产生新的业态——单车共享？

比如我家里有三辆车，但我一次只能骑一辆车，加上工作原因，一周只能去一次，其它都闲着。对于很多人来说，用一两万块钱去买辆车，其实是有压力的。那么我们从业者如何来解决用户入门的问题？我们可以提供一些体验的机会。

我现在可以透露的是，明年我们会举办环海南岛自行车赛。海南把他的体育产业打包成一家公司了，跟阿里体育来合资经营，而且由阿里体育来全面主导经营。当然我们还有一系列的城市赛、越野赛和骑跑赛。就我对产业的观察来说，自行车是一个很有价值的市场，现在只是黎明前的黑暗。

▲中国明星车手徐刚在环海南岛自行车赛上